MESURE DE PERFORMANCE
Comprenez comment la performance de trading est vraiment mesurée. Au-delà du P&L.
Votre P&L est trompeur. Les dépôts, retraits et le timing faussent l'image. Apprenez comment les métriques de référence comme le TWR vous donnent une vue honnête de vos décisions de trading.
– TIME-WEIGHTED RETURN
Le time-weighted return est le rendement d'un portefeuille débarrassé de l'effet des dépôts et retraits. On découpe la période à chaque flux de capitaux, on mesure le rendement de chaque sous-période en excluant les mouvements de capital, puis on les chaîne géométriquement. Le résultat est indépendant des montants ajoutés et de leur timing, ce qui en fait le standard GIPS pour comparer gérants et stratégies.
TWR = (1 + r1) × (1 + r2) × … × (1 + rn) − 1Chaque ri est le rendement d'une sous-période entre deux flux.
Le money-weighted return (MWR), un taux de rendement interne, tient compte de la taille et du timing des flux. Utilisez le TWR pour juger la stratégie ou le gérant, car il neutralise les dépôts et retraits ; utilisez le MWR pour mesurer le vrai rendement encaissé par l'investisseur. Sans flux, TWR et MWR sont identiques.
Calculez-le sur vos propres chiffres avec le calculateur de Time-Weighted Return.
C'est le rendement d'un portefeuille avec les dépôts et retraits neutralisés, calculé en chaînant le rendement de chaque sous-période entre les flux. Il mesure la performance, pas le capital apporté.
Le TWR ignore la taille et le timing des flux et mesure la stratégie ; le MWR reflète quand et combien de capital a été investi. Utilisez le TWR pour comparer les gérants, le MWR pour le rendement réel de l'investisseur.
Le P&L absolu et la croissance brute sont gonflés par le capital ajouté : un dépôt fait monter la courbe d'equity même si le trading n'a rien fait. Le TWR supprime cette distorsion pour refléter la compétence, pas les apports.
Découpez la période à chaque flux, calculez le rendement de chaque sous-période hors mouvements de capital, puis multipliez-les : TWR = (1 + r1)(1 + r2)…(1 + rn) − 1.
Pourquoi votre courbe d'equity pourrait vous mentir, et comment le TWR corrige ça.
Les 4 biais du PnL absolu. Pourquoi votre courbe d'equity pourrait vous mentir.
Définitions strictes, formules et exemples numériques montrant quand chaque métrique s'applique.
Comment AuditZK calcule TWR, Sharpe, Sortino et Max Drawdown à partir de snapshots d'equity quotidiens.
ÉTAPE SUIVANTE
Maintenant que vous comprenez les métriques, voyez exactement comment AuditZK les calcule.
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