Calculateur de Time-Weighted Return

Découpez la chronologie à chaque dépôt ou retrait, calculez le rendement de chaque sous-période en excluant les mouvements de capital, puis chaînez-les géométriquement : TWR = (1 + r₁)(1 + r₂)…(1 + rₙ) − 1. Ce calculateur le fait pour vous à partir de votre solde de départ et, pour chaque période, du flux et du solde de fin.

TWR = Π(1 + rᵢ) − 1, où chaque rendement de sous-période rᵢ = EndValue / (StartValue + CashFlow) − 1 quand le flux est investi sur la période. C'est le chaînage géométrique qui supprime la distorsion due aux dépôts et aux retraits.

La croissance du compte (solde de fin divisé par solde de départ) compte l'argent que vous avez déposé comme s'il s'agissait de profit. Le TWR le retire. Un compte affichant 140% qui a surtout doublé parce que vous avez ajouté du capital peut n'avoir qu'un vrai TWR de 20%. Plus vos dépôts sont importants face aux gains, plus l'écart se creuse.

Le TWR ignore la taille et le moment des flux et mesure la stratégie elle-même, ce qui en fait la norme GIPS pour comparer des gérants. Le MWR (money-weighted return, un TRI approché ici par la méthode de Dietz modifiée) reflète, lui, quand et combien vous avez investi : il répond à la question "qu'ai-je réellement gagné, moi, en tant qu'investisseur". Utilisez le TWR pour juger le talent, le MWR pour juger le résultat en euros.

Oui, en supprimant leur effet. Le TWR coupe la période à chaque flux et exclut le capital apporté du calcul de rendement, donc un dépôt n'apparaît jamais comme de la performance et un retrait jamais comme une perte.

Il n'y a pas de seuil universel : il faut le juger face à un benchmark et au risque pris (Sharpe, drawdown) sur une période statistiquement significative. Un TWR élevé sur quelques semaines ne prouve pas grand-chose. Ce qui compte pour les allocateurs, c'est un TWR vérifié, assez long pour être significatif, et compétitif face à un benchmark pertinent.